朱平：向山寨股市学习

记得我从学校毕业的时候，同学们主要聊工作或者女朋友。五年后，我们在一起谈了更多关于婚姻和孩子的事情。现在同学在一起，健康不知不觉就成了主要话题。

最畅销的养生书:《求医不如求自助》的作者巴丽人自称八卦掌的传承人，《从头到脚谈健康》的作者屈利民毕业于中文系，《智慧不生病》的作者毕业于护理学校。这些作者最大的特点就是不学医。据说有一位作者曾在一次学术会议上说:“我摸了摸脉搏，知道这个人三年后不会得癌症。”问题是很多人信以为真，所以上个月央视做了一个“神医”李沛刚，这说明“山寨药”是厉害的。有人总结原因:一是有效，因为统计数据显示，大部分药物的疗效有20%到30%是安慰剂，所以不管是什么山寨医生，这些患者肯定认为自己是神医；另一个特点是亲民。

觉得股市和健康市场真的很像。今年已经过去了一半。回顾年初，几乎没有人会想到上半年股市会如此看涨。看来股市可能会重复牛市倍增定律，即年底是年初的两倍高，从3600到3800。这个山寨法是前两年牛市建立的，今年会怎么样真的不好说。反正现在看来机构的预期离这里不远了。

如果山寨股市火爆，那么与山寨药相似的两个特征必然存在:一是精准；二是要亲民。比如房地产，金融危机之前，地产股就是这样往上爬的，贴近百姓的解释就是人民币升值。后来，我们得知整个世界都遭遇了金融危机。虽然人民币升值没有停止，但房价已经大幅调整，地产股已经跌到只有零头。现在房地产又在上涨，很快就会超过之前的高点。这一次，中国投资者都知道原因是流动性过剩。

如果仔细分析，房地产有两种模式:一是土地供大于求，比如加拿大，房价基本是成本加利润，所以比较低；另一种是大都市模式，土地供不应求，比如日本和中国香港。在这种模式下，房价是根据个人的支付能力定价的，房价的长期涨幅也很大。由于土地供应有限，消费者在买房时总是处于竞价状态，开发商在获取土地时也是处于竞价状态。这种模式的主要问题是人们的竞价行为可能导致地价过高而产生泡沫。目前我国商品房估计只能满足30%的需求，所以买房是主流，这可能是本轮房地产调整的核心原因。但是投资需求最大的特点是回报率下降的时候会卖房。这种模式也有两个特点:第一，开发商是强周期品种，当地王出现时，估值应该是最低的；第二，当未来中国商品房能够满足大部分需求时，房地产企业将难以逃脱。

如果投资者按照这个分析进行投资，往往可能会走得太早，因为如果流动性过剩不改变，股价就很难下跌。就像大盘是3000点还是3600点可能不重要，关键原因不在于估值。虽然很多股票的估值无法计算，但从长远来看，很多公司肯定会被高估，但在经济复苏的背景下，资金源源不断，似乎只能向山寨股市学习。

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文章来源：laughing168

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