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宏观解读：国际方面，印度yi情缓和，同时德法新增病例也明显下降，国际yi情近期整体呈现缓解趋势，同时全球货币宽松仍未结束。国内方面，中短期货币政策暂无转向迹象，经济持续增长。整体看，中短期方向仍不明朗，预计期指将延续宽幅震荡走势。国内受zheng策调控和雨季到来影响，商品期货走弱。
【黑色系】
螺纹热卷
现货大幅下跌。螺纹，杭州4880（-230），北京5270（-180），广州5230（-240）；热卷，上海5450（-230），天津5340（-260），广州5300（-280）；利润涨跌互现。即期生产：螺纹毛利-158（-62），热卷毛利245（-55），电炉毛利331（-12）；基差缩小，供给，整体持稳。库存：05.21日螺纹社库781（-66），厂库303（11）；热卷社库251（0），厂库96（-2）
【总结】
焦煤方面来看，国常会明确表示增加煤炭供应，后期大概率可以见到国内产量的增加，蒙煤通关量受疫情影响始终处于低位，但随着疫苗的接种以及绿色通道的开启，后期增量可期，就主力9月合约而言，黑色产业链焦煤成本支撑逻辑大概率要打破。焦炭方面来看，当前部分地区钢厂利润已进入负值，而焦炭现货利润高企，即使当前焦炭现货库存依然偏低，但主动权已转移至钢厂，钢厂打压焦炭价格力度也将明显增加，且焦炭产能陆续净增加，焦炭由偏紧转向宽松是市场共识，随着焦煤端成本支撑的减弱，焦炭现货价格拐点已经到来，双焦盘面价格反弹高度有限。
成材估值随市场情绪转向有所修复，整体估值回归中性。在宏观流动性加速收紧、政策预期软化和现实季节性走弱压力下，价格大幅反弹需要强驱动支持，虽然现货利润的大幅压缩和华东限电政策一定程度上会影响供给的边际变化，但在货权分散下，短期仍旧是情绪急速转向导致的踩踏式去库存行情。原料跟跌幅度将决定成材中长期的下跌空间，短期建议反弹沽空。
卷螺情况相似，高价压制下游需求释放，价格回调后给下游补库带来机会，同时出口利润重新打开，海外价格未拐头下，热卷基本面仍强于螺纹。
需要注意到本轮下跌是由宏观流动性超预期收紧和产业政策预期的松动共同导致，但多项指标表明国内的经济恢复结构并不牢固，“稳经济”和“与名义GDP增速相匹配”下流动性收紧程度将边际缓解，同时大宗商品的整体回调将给后续政策施展提供操作空间。而产业端，当前需求尚未全面进入淡季，后续下游的重新补库可能会给盘面带来反弹可能。
焦煤焦炭
现货价格，焦煤进口煤仓单1970，焦煤山西仓单1909；焦炭仓单2748。
期货，JM2109贴水山西煤159，贴水外煤220，持仓11.7万手（夜盘-7084手）；J2109贴水355，持仓14.8万手（夜盘-2.3万手）。
炼焦煤库存（5.21当周），港口458（+26），独立焦化1627.95（+24.31），247家钢厂1060.22（-33.2）。焦炭库存（5.21当周），全样本独立焦化45.98（-6.62）；247家钢厂746.95（-10.99），可用天数11.97（-0.32）；港口342.7（-14.4）。总库存1135.63（-32.01）。
产量（5.21当周），全样本焦企日均产量72.58（+1.16）；247家钢厂焦化日均产量47.68（-），247家钢厂日均铁水产量242.7（+0.83）。
【总结】
焦煤方面来看，国常会明确表示增加煤炭供应，后期大概率可以见到国内产量的增加，蒙煤通关量受疫情影响始终处于低位，但随着疫苗的接种以及绿色通道的开启，后期增量可期，就主力9月合约而言，黑色产业链焦煤成本支撑逻辑大概率要打破。焦炭方面来看，当前部分地区钢厂利润已进入负值，而焦炭现货利润高企，即使当前焦炭现货库存依然偏低，但主动权已转移至钢厂，钢厂打压焦炭价格力度也将明显增加，且焦炭产能陆续净增加，焦炭由偏紧转向宽松是市场共识，随着焦煤端成本支撑的减弱，焦炭现货价格拐点已经到来，双焦盘面价格反弹高度有限。
【化工品】
原油、燃料油
机构估算，俄罗斯的离线炼油产能可能比此前计划上调17%，至383.5万吨。巴克莱银行预计，布伦特原油和WTI原油今年的平均价格分别为66美元/桶和62美元/桶，2022年将上涨5-6美元/桶。航运情报公司Kpler数据显示，5月迄今非洲欧佩克成员国石油出口下降65万桶/日。CFTC报告显示，截至5月18日当周，WTI原油期货投机性净多头持仓减少16431手至365516手合约。ICE报告显示，截至5月18日当周，布伦特原油投机性净多头持仓下降9833手至286000手合约。
美国白宫提议将基建和就业计划规模压缩至1.7万亿美元，较原计划的2.3万亿美元减少约1/4。美国5月Markit服务业和制造业PMI初值均创创历史新高，商业活动扩张速度大幅飙升，经济继续从疫情限制措施中恢复。欧元区5月制造业PMI初值62.8，接近历史最高水平扩张。随着疫情限制措施逐步解除，商品和服务需求正以15年来的最高速度飙升。
【总结】
近期欧美各国经济数据持续向好，说明全球经济恢复势头较好，这增加了市场对未来原油需求的乐观预期，近期原油反弹说明需求的乐观预期盖过了伊朗供给增加的利空预期，且市场认为伊朗供给短期内难以大幅增加。原油高位震荡的格局依旧维持，近期或将再次测试前高压力。
塑料、PP
聚烯烃今日震荡，现货成交一般。华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8500元/吨，较前日价格涨50元/吨；聚丙烯粉料价格8500元/吨左右，较前日价格涨50元/吨；聚乙烯线型价格7890元/吨左右，较前日价格稳定；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8480元/吨，较前日价格涨60元/吨；聚乙烯线型市场价格7850元/吨，较前日价格降10元/吨。华北丙烯单体8100元/吨，较前日价格涨100元/吨。
【总结】
近期聚烯烃盘面价格波动较大，短期行情的主要矛盾除了表现成本端的走弱还表现了对远月供需偏弱的预期。我们认为PP PE 供需平衡表在5月还好，短期继续下跌的驱动不大，可能会震荡整理或者小幅度反弹，建议偏强震荡对待。另外PE-pp的价差被打的很弱，我们觉得可以轻仓尝试多塑料空PP价差套利。
甲醇
甲醇现货市场今日涨跌不一，盘面小幅度反弹。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2690元/吨，较前日价格涨55元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格2550元/吨，较前日价格降90元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2500元/吨，较前日价格降70，河北地区甲醇市场现货价格2550元/吨，较前日价格降100元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格2380，较前日价格稳定；陕北地区甲醇2380元/吨，较前日价格稳定，现货市场成交情况尚可。
上周我们提到甲醇近期价格走弱已经反映了成本的走弱以及供需偏宽松的预期，继续大跌的驱动不足。周末的时候外盘装置有些意外故障，导致市场情绪有些转乐观，所以盘面有些小反弹。从甲醇自身的供需角度来讲，库存偏低而且进口微微倒挂，是属于化工品种基本面比较强的一个，我们建议短期甲醇可以偏强对待
【农产品】
油脂：豆油、棕榈油
周一国内盘油脂小幅回调，进入夜盘时段上涨动力略显不足。受相关油脂走弱影响，马棕期货延续上周弱势，跌幅近2%；CBOT大豆和豆油纷纷收跌，近期美国中西部大豆主产区迎来降雨，天气情况改善，多头做多逻辑暂时减弱。美国农业部周一公布的作物生长报告显示，截至5月23日当周，美豆种植率为75%，低于市场预期的80%，之前一周为61%，去年同期为63%，五年均值为54%；美豆出苗率为41%，之前一周为20%，去年同期为33%，五年均值为25%，后期对产区天气的关注决定了波段反弹发生的时间。
中长期观点：了结之前 1200 附近建立的 09 合约豆棕价差缩小头寸，900 以下可以考虑少量买入扩大头寸；降低油脂品种单边交易的频率和仓位。
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文章来源：laughing168
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