期货投资入门 阅读(期货投资入门基础知识)

1 花生简介

1.1花生基础知识

花生在我国产量丰富、是食用广泛的一种坚果，又名“长生果”、“泥豆”、“番豆”等。属蔷薇目，豆科一年生草本植物，茎直立或匍匐，长30-80厘米，翼瓣与龙骨瓣分离，荚果长2-5厘米，宽1-1.3厘米，膨胀，荚厚，花果期6-8月。我国是全球花生产量最大、消费量最大、进口量最大的国家。

1.2 花生的分类

花生品种繁多，有据可查的有540种，优良品种有30种，现货流通中，一般可按生育期长短、荚果大小、特征特性和植物学型加以区分。

图：花生的分类

资料来源：国信期货

1.3 花生种植周期

图：花生种植周期

资料来源：郑商所 国信期货

1.4 花生的用途

花生在用途方面主要体现在三个方面，压榨、食用、饲料。其中压榨占花生消费的53%。食用在41%，其余为饲料用花生。我国拥有全世界最大的花生加工产业，在国际上的地位举足轻重。我国花生加工产业大多以花生压榨为主，花生食品加工一直居于次要地位。

图：花生产业链

资料来源：郑商所 国信期货

2 国内花生产需情况

花生生产特点可以概括为“世界花生看中国，中国花生看鲁豫”。国际上，我国花生产量居世界第一；国内方面，花生种植与生产主要集中在河南与山东，两省总产量约占全国产量的48%。

2.1国内花生生产格局

在我国主要油料作物中，花生种植面积位居第三，仅次于大豆和菜籽。我国花生种植面积常年维持在460万公顷的水平左右，单产呈现逐年增加的趋势。不过受到种植效应等多方面因素，我国花生种植面积在2016年一度大幅增加至472.7万公顷，但随后回落到常态。2020年我国花生种植面积再度攀升至470万公顷之上。花生单产的提高，我国花生产量实现五连增。2020/21年度，国家粮油信息中心预计我国花生产量在1770万吨。

图：我国花生种植面积与单产（单位:千公顷、吨/公顷）

数据来源：国家粮油信息中心 国信期货

图：我国花生产量走势（单位:千吨）

数据来源：国家粮油信息中心 国信期货

我国花生种植区域分布很广，除西藏、青海及宁夏等个别省份外，其他省份均有种植。目前，我国花生主要集中在黄淮海、长江流域及东北地区，并以河南、山东、河北、吉林、辽宁、安徽、湖北等省份为主。河南省是花生种植第一大省。2019年河南花生种植面积为115万公顷，产量为371万吨，产量占全国花生总产量的30.55%，为我国最大的商品化花生种植基地。主要种植区和主产区为南阳、开封、驻马店。这三个地区花生合计种植面积占河南省花生总种植面积比重为58.16%，产量合计占河南省花生总产量的58.35%。山东省花生主要种植区及主产区为临沂、烟台和青岛。这三个地区花生种植面积合计占山东省花生总种植面积的50.78%，产量合计占山东省花生总产量的53.04%。

2.2国内花生消费格局

图：我国花生消费量走势（单位:千吨）

数据来源：国家粮油信息中心 国信期货

随着我国经济水平的健康快速发展，居民可支配收入逐年提高，我国居民对花生及相关产品的市场需求呈现稳步增长态势，按照国家粮油信息中心数据显示，消费量由2009年度的1465万吨增加到2020年度的1851万吨，增幅达26.35%。

图：我国花生消费量食用与榨油消费对比（单位:千吨）

数据来源：国家粮油信息中心 国信期货

我国花生消费主要可分为食用消费、压榨消费、出口及农民留种自用三类。近十年间我国花生食用和压榨消费比例相近，出口及种用比例出现明显下降。随着居民消费水平提升和消费偏好转变，花生压榨消费比例将继续稳步提升。

我国花生及花生油产量居世界首位。目前国内花生油加工企业主要分布于山东、河南、河北、湖北、广东、广西，其中山东河南两省的花生油加工能力占全国70%以上。目前提取花生油的方法主要有压榨、溶剂浸出法（或称萃取法）和水溶法。

花生过去一般作为直接炒或煮等简单食用，随着人们生活水平的提高与市场发展，花生食品开发利用迅速兴起。例如，结合提取花生油，可同时提取花生蛋白，用于生产花生饮料、花生蛋白肉等;花生仁可加工制成花生酱、花生豆腐、花生酱油，还可加工成咸花生、花生糖等食品。

随着花生加工业和油脂加工业的发展，花生饼粕产量大增，高温榨油后的花生饼约占籽仁量的45%，富含蛋白质，是畜禽饲料蛋白的理想来源。花生茎叶、果壳等副产品可加工制品各种优质的动物饲料、农作物肥料和栽培食用菌等。花生壳饲料含有18%左右的蛋白质，可消化率达65%以上，具有较高的营养价值。花生壳还可用作肥料、食用菌培养基料、制作活性炭、制备胶黏剂甚至用于加工食用酱油等。

3 全球花生产需情况

3.1全球花生产消格局

花生是全球第四大油籽作物，其产量仅次于大豆、油菜籽、葵花籽。全球花生种植面积基本上每4-5年就增至一个新的台阶。在2016/17年度以来，全球花生种植面积已经增长至2700万公顷以上。2019/20年度全球花生种植面积一度回落至2694万公顷，但随后20/21年度花生种植面积增长至2793万公顷。与种植面积相对应的是全球花生单产也呈现逐步攀升的局面，从2016/17年的1.67吨/公顷增加至20/21年度的1.7吨/公顷。

单图：全球花生种植面积（单位:千公顷）

数据来源：USDA 国信期货

图：全球花生产消库（单位:千吨）

数据来源：USDA 国信期货

产消方面，全球花生产量震荡上升，全球花生国内消费量呈现逐年上升态势。近两年全球花生库存下滑明显。根据USDA的统计，由于2019/20年度全球花生产量下滑，当年产不足需，库存出现拐点从高位回落。2020/2021年全球花生产量回升为4735万吨左右，但不及当年消费增幅，库存继续保持下滑局面。

图：全球花生主要生产国产量对比（单位:千吨）

数据来源：USDA 国信期货

图：花生主要消费国消费对比（单位:千吨）

数据来源：USDA 国信期货

全球花生主要生产国为中国、印度、尼日利亚和美国等。全球花生的种植区域主要集中在亚洲、非洲、美洲。中国是全球最大的花生生产国，其2020/21年度花生产量占全球花生总产量的36.95%。印度是花生世界第一大播种面积的国家，其产量占比13.72%。目前非洲花生的巨大的播种潜力缓慢，而美国依靠科技产量不断增加。阿根廷由于天气的因素产量波动较大。

全球花生的消费国大体也是主要生产国，从消费情况来看，各国的花生消费呈现逐年增加的局面。其中中国和印度是花生的前两大主要消费国。其中中国消费占全球花生消费的35.88%，印度占12.4%。可见印度和中国的花生的产销量合计占全球的半壁江山。

3.2全球花生贸易格局

全球花生贸易市场总进口量已经从3年前的300万吨左右攀升至20/21年度的400万吨。中国是花生的最大进口国。主要从印度、塞内加尔、埃塞俄比亚等国进口。其次是欧盟，每年的进口量在90-100万之间。随后的进口国家主要集中在印尼、墨西哥、俄罗斯、越南等国。从前十大进口国统计来看，亚洲国家占比较大。

出口方面，阿根廷、印度、美国是全球前三大花生出口国，这三个国家的花生出口量分别占全球花生出口总量的23%，19.97%和16%。中国出口量位居第四。

图：全球花生主要进口国（单位:千吨）

数据来源：USDA 国信期货

图：全球花生主要出口国（单位:千吨）

数据来源：USDA 国信期货

4 价格的影响因素及基本规律

由于花生价格受市场供需调节，因此从供给和需求两种角度出发，分析影响花生价格的主要因素。此外，也考虑到外界环境因素对花生价格的影响。

图：花生供需的影响因素
数据来源：国信期货

5 合约及相关规则要点解读

2021年1月15日，证监会正式批准花生期货于2021年2月1日挂牌交易。郑商所于1月10日发布《关于就花生期货合约及相关规则公开征求意见的公告》，披露了相关的合约标准及规划（意见征求稿）。下文将根据意见征求稿的相关内容，对即将上市的花生期货的相关要点作一相对较为全面的解读。

5.1 郑州商品交易所花生期货合约（征求意见稿）

交易所关于交割质量标准相关内容摘录如下：

1 花生期货标准品质量要求

基准交割品：45.0%≤含油率（以湿基计，下同）＜46.0%，酸价（以脂肪计，下同）≤1.5mgKOH/g，杂质≤1.0%，水分≤9.0%，霉变粒≤1.0%，7mm上层筛（长圆孔筛板）筛上比例≥60.0%，5.5mm下层筛（长圆孔筛板）筛下比例≤20.0%，色泽气味正常的花生仁。

花生术语和定义、卫生要求及检验方法等按照《中华人民共和国国家标准花生》（GB/T1532-2008）、《中华人民共和国农业行业标准油用花生》（NY/T1068-2006）、《中华人民共和国国家标准长圆孔、长方孔和圆孔筛板》（GB/T12620-2008）及相关规范性引用文件执行。

2 花生期货质量升贴水

43.0%≤含油率＜44.0%的，贴水200元/吨；44.0%≤含油率＜45.0%的，贴水100元/吨；46.0%≤含油率＜47.0%的，升水100元/吨；含油率≥47.0%的，升水200元/吨。

1.5mgKOH/g＜酸价≤2.0mgKOH/g，贴水200元/吨；2.0mgKOH/g＜酸价≤2.5mgKOH/g，贴水500元/吨。

1.0%＜霉变粒≤1.5%，扣量0.5%；1.5%＜霉变粒≤2.0%，扣量1.5%。

花生期货合约的交割基准价为该期货合约的基准交割品在基准交割地汽车板交货的含税价格（含包装）。花生车（船）板信息包括：含油率、酸价、霉变粒、车（船）板交割服务机构、货物数量等。

交割区域

基准交割区域：河南、山东、河北。

非基准交割区域：辽宁、吉林。

5.2限仓制度（征求意见稿）

各品种期货合约自交割月前一个月第16个日历日至交割月限仓标准见下表：

5.3与其他油籽对比合约解读：

交割月份与其他油籽对比

交易单位及最小变动价位对比

交割方式与与其他油籽对比

仓单方式与其他油籽对比

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文章来源：laughing168

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