10月26日，国家安防龙头海康威视开盘后迅速涨停，报43.07元/股，市值突破4000亿元，创历史新高，随后被打开，开始反复封上涨停板，收盘时报收42.79元/股，涨幅9.30%，成交金额56.69亿。而在一个月前，海康威视的市值为3370亿元，一个月体量暴涨近四分之一，这样的速度着实惊人，随着海康Q3季度财报的出炉，一切都有了明确的答案。

全球安防老大海康威视

海康威视是全球领先的以视频为核心的物联网解决方案提供商，致力于不断提升视频处理技术和视频分析技术，面向全球提供领先的监控产品和技术解决方案。海康威视的营销及服务网络覆盖全球，目前在中国大陆34个城市已设立分公司，在香港、美国洛杉矶和印度也已设立了全资和合资子公司，并正在全球筹建更多的分支机构。公司于2010年在深交所上市，全球员工超40000人（截止2019年12月31日），其中研发人员和技术服务人员超19000人，研发投入全年营业收入 9.51%（2019年），绝对数额占据业内前茅。海康威视是博士后科研工作站单位，以杭州为中心，建立辐射北京、上海、武汉以及加拿大蒙特利尔、英国伦敦的研发中心体系，并计划在西安、成都、重庆和石家庄进行研发投入。至2019年6月，已经8年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的24.1%。在a&s《安全自动化》公布的“全球安防50强”榜单中，海康威视连续4年蝉联第一位。据《证券时报》报道，海康威视也是基金抱团股之一，截至上半年，共有659家基金扎堆持股，位居基金抱团50强名单中。

虽然身为安防龙头，但最近几年，海康威视一直不瘟不火。其股价也基本徘徊在30元附近，涨一点就回落下来，没有出现剧烈的跌宕起伏。但在今年2月下旬，海康威视遭遇一波快速杀跌，大概是受疫情的影响，仅1个月左右的时间，股价从39.39元/股，一度跌至26.3元/股，区间跌幅高达33.23%。不过5月下旬以来，公司股价又开始一路波动上扬，截止10月30日，其收盘价为44.9元，涨幅高达70%。

据海康威视财报显示，2018年、2019年，海康威视的净利润连续两年超过百亿，在疫情的影响下，海康上半年总体上还是维持业绩的正增长，如果今年第四季度依旧维持高增长性，2020年全年净利润也将超过百亿。海康在其业绩说明会上也提到，今年年初受国内外疫情的冲击，公司整体业务开展受到挑战，这在第一季度的营业收入中有较为明显的体现，同比下降5.17%。随着疫情控制得当，公司营收开始改善，二季度营业收入同比增长6.16%，三季度同比增长11.53%，逐季度向好。

同时，随着政府招投标回暖，根据其Q3财报显示，第三季度单季实现营业收入177.50亿元，同比增长11.53%；归属于上市公司股东的净利润38.15亿元，同比增长0.12%。2020年前三季度累计实现营业收入420.21亿元，同比增长5.48%；累计归属于上市公司股东的净利润84.39亿元，同比增长5.13%。其三个事业群第三季度的营收都实现了同比正增长：企事业事业群(EBG)，营收同比增速依然保持领先，主要原因是头部企业用户数字化转型需求稳健，通过数字化手段降本增效的趋势不变；公共服务事业群(PBG)，营收增速在第二季度转正后，第三季度继续回升，细分领域的政府投资有所恢复，增速虽然低于年初的预期，但随着一些持续跟进的重点项目落地，整体发展向好；中小企业事业群(SMBG)，营收同比增速企稳回正，渠道市场受到第一季度疫情冲击比较明显，如今整个宏观经济复苏势头稳定，在渠道市场恢复后，SMBG 营收有望继续向好。

就其海外业务来看，海康威视的欧洲总部设在荷兰，下设英国、法国、西班牙、意大利、波兰五个子公司，目前已发展成为欧洲视频监控行业的市场领导者。疫情期间，该公司推出的红外线热像仪在欧洲大受欢迎。疫情控制较好的国家和地区，销售收入已基本接近疫情前的增长水平。出于新冠疫情防控需要，欧盟机构采购了用于监测人体体温的红外线热成像摄像机，也称红外线热像仪。德媒于当地时间26日透露，其中两家机构——欧洲议会和欧盟委员会正在使用中国企业海康威视生产的产品。据海康透露，目前有一些国家和地区开始对解决方案感兴趣，因此，海康在东南亚、中东北非等地区也开始做一些项目型的业务。同样,受疫情影响，海康的热成像产品在上半年有较为突出的表现，第三季度快速回落，恢复到常规产品的销售节奏。海康以智能家居和机器人为代表的创新业务前三季度实现营收约44亿元，同比增长接近50%，继续保持快速增长。

在财报发布后的首个交易日即10月26日，海康威视股价一早便触及涨停，市值突破4000亿元，创历史新高，但随后被打开，而在接下来的一周，海康威视都持续领涨，市值将近4200亿元。

私募传奇冯柳

10月23日晚间，随着海康威视发布2020年第三季度业绩报告，私募最新的持仓情况也逐渐浮出了水面，其中高毅冯柳重仓杀入安防龙头海康威视成了本次季报最大的看点，也让海康威视突然的火了一把。报告显示，截至三季度末，私募机构高毅资产管理的高毅邻山1号远望基金新进持有海康威视2.31亿股，持股比例为2.47%，成为公司第五大股东，按目前的股价持股市值已超过90亿元。

高毅邻山1号成立于2015年11月，目前由高毅资产董事总经理冯柳负责打理。对于冯柳，不少媒体在报道时将他视为“传奇投资人”。股龄比较大的投资人应该听说过早年的闽发论坛，闽发论坛可谓是藏龙卧虎，聚集了众多民间投资高手。冯柳曾在上面持续地进行过投资理念分享和实盘披露，其真诚的交流态度和独到的投资视角，在个人投资者中产生了较强影响力，也成为国内最早在互联网上为人所知的价值投资者之一。

作为中国A股市场上最为“传奇”的个人投资者之一，冯柳大学毕业后的第一份工作其实是在娃哈哈集团从事销售。无意中接触到股票投资后，冯柳颇感兴趣，后来更是辞职专心炒股，最终成为一名专业投资人。由于在这十几年内持续获得超高的投资收益，同时在互联网上持续地进行投资理念的分享和实盘披露，冯柳在网上成为“散户”型价值投资者的典范。在淘股吧和雪球上，网名“茅台03”的冯柳更是拥有一批忠实的粉丝和志同道合的朋友。

2014年，著名投资人邱国鹭离开南方基金创办私募基金公司——高毅资产。为了打造顶级私募平台，邱国鹭广撒英雄帖，在其邀请下，冯柳决定加盟高毅资产，正式成为一名基金经理。从2015年年底开始独立管理基金来，截止目前其管理的旗舰基金“高毅邻山一号远望”累计收益超过300%，五年里复利平均年化收益率为36%左右，这个收益比起他做散户时的业绩自然是相距胜远，但在证券投资基金行业里看，这个业绩绝对是非常优秀的，排名至少在前3%，目前冯柳管理的资金超百亿。

冯柳最传奇的经历是对山西汾酒的第二次持仓。在2008年三季报这个节点，冯柳抄底买入山西汾酒后坚定持有三年之久，股价由8元涨至90元，在2011年底出清。在冯柳管理高毅邻山1号基金期间，Wind数据显示，从2015年11月17日成立算起，截至2018年底总回报超过140%，年化收益率超过30%。在2018年，市场上800多只公募偏股基金都处于亏损状态，而高毅邻山1号依然能取得收益。由于冯柳出色的投资能力，很多投资者纷纷跟在大佬后面“吃肉”，冯柳重仓的就跟着买入，冯柳减持的就坚决不碰。

图：高毅资产冯柳

作业不能乱抄

海康威视去年被美国制裁时的样子还历历在目，当时市场还担心海康威视成为下一个中兴。一年过去了，海康威视业绩不但没有下滑，反而在疫情的影响下恢复增长。安防行业回暖的大环境下，作为行业的龙头之一，在众多外部因素的影响下，依旧能维持增长，加上冯柳现成的“作业”，总会有人不假思索的追随，毕竟学霸的作业不抄白不抄。从长期来看，海康的前景确实不错，但细究其第三季度的财报，投资者或许还是要谨慎一些。

首先，第三季度单季实现营业收入177.50亿元，同比增长11.53%；归属于上市公司股东的净利润38.15亿元，同比增长0.12%，但海康威视三季度毛利率为47.71%，较第二季度的49.76%，下滑超过2个百分点，说明海康面临的行业竞争有所增加，产品盈利能力稍有下降；

其次，海康威视三季度的应收票据和应收账款加总高达240.92亿元，其中应收账款高达230.81亿元，创历史新高，这说明其营业收入的增长更多的是靠赊销来进行，未来海康可能面临较大坏账和资产减值压力；

再次，从净资产收益率的角度，相比2019年三季度，2020年Q3的净资产收益率同比下降了11.35%，这说明海康的净资产盈利能力有所下降；

最后，则是公司第二大股东、A股“减持大王”龚虹嘉的减持仍在继续。数据显示，龚虹嘉第三季度减持了9344.85万股，对应的市值将在30亿元之上，而目前龚虹嘉还持有海康11.62%的股份，对应的市值490亿左右，这么多的股份若继续减持，恐怕冯柳也难以招架。

参考：

[1] 东海康威视三季度业绩反弹，市值一度突破4千亿元.中安网 链接：http://news.cps.com.cn/article/202010/938898.html

[2] 海康威视涨停了！高毅加持90亿！美国打压下的中国企业站的起来？东方财富网 链接：http://caifuhao.eastmoney.com/news/20201026214010241813000

[3] 海康威视再引关注：传统安防竞争激烈，企业业务预期高.新浪财经

链接：https://finance.sina.com.cn/roll/2020-10-28/doc-iiznctkc8034323.shtml

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文章来源：laughing168

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